V současné době máme inflaci, která se zatím pohybuje okolo čtrnácti procent. Jsou podle vás komerční nemovitosti vhodným aktivem, které ochrání peníze?
Z mého pohledu rozhodně jsou. Pochopitelně vždy záleží na investičním horizontu, který by měl být dlouhodobý. Většina našich nájemních smluv je indexovaná na inflaci, tedy smlouvy inherentně nesou zabudovanou přirozenou ochranu. Uvedu takový příměr, já vnímám inflaci jako vodu ve vaně. Vlna, když jede jedním směrem, vezme s sebou cenu jen určitého aktiva, avšak když jede několikrát zpátky, vyrovnává již cenové hladiny v celé ekonomice. Takže pokud by náhodou tržní výše nájmu rostla v daném roce ruku v ruce s inflací, tak se to v dlouhodobém horizontu promítne, protože, mimo jiné, hodnota nemovitosti je dána náklady na znovuvybudování a všichni asi tušíme, že ceny stavebních prací a materiálů stouply za poslední dva roky o desítky procent. Takže pokud máme ve stavební rovnici náklady o třicet až čtyřicet procent vyšší, můžeme očekávat, že v horizontu x let nájmy dorostou, protože pro developery nebude dávat žádný smysl stavět nové budovy.
Zmínil jste indexaci nájemních smluv. Projevuje se současná situace u některých nájemníků?
Ještě jsme se s tím nesetkali u stávajících smluv, ale vidíme první případy, kdy vyjednáváme nové nájemní smlouvy, a přestože inflační doložka nikdy nebyla bodem, který by s námi nájemce chtěl diskutovat, nyní se nám při vyjednávání začíná stávat, že budoucí nájemce začne doložku rozporovat. V nejhorším případě dojdeme k nějaké formě společného konsenzu. Stanovíme si například strop pět procent a cokoli, co bude nad, si rozdělíme – půlka pronajímatel, půlka nájemce.
Celý rozhovor zde: Komerčními nemovitostmi proti inflaci | Redside (redsidefunds.com)
