Navzdory pesimistickým odhadům bankovních domů trhy pokračovaly i v druhém letošním čtvrtletí v růstu. Když trhy padají, většina očekává to nejhorší. Ti nejodvážnější bankovní analytici měli ve svých odhadech pro letošek maximálně jednociferný růst akciových trhů. Ode dna, které se formovalo kolem konce loňského září a kdy z některých bankovních domů létaly odvážné predikce, že i rok 2023 bude pro akcie ztrátový, se americký index S&P 500 zhodnotil o 24,1 %, námi sledovaný index MSCI World o 23,7 % a podílové listy fondu VAULT o 28,5 %. Nyní se naopak tito experti předhánějí v odhadech, kolik procent ještě akciové trhy do konce roku přidají. Inflace je nyní, zdá se, celosvětově na ústupu, ale není jisté, zda je již vyhráno. Trhy počítají s postupným snižováním úrokových sazeb, centrální bankéři jsou opatrnější a naopak říkají, že možná ještě budou sazby zvyšovat. Někteří centrální bankéři a analytici stále očekávají příchod mírné recese, další zase tvrdí, že se recesi vyhneme. Globální hospodářský růst i úrokové sazby budou zajisté hýbat s akciovými trhy i nadále.
Odhad krátkodobých pohybů akciových trhů není záměrem investiční strategie fondu VAULT. Podstatný je pro nás z pohledu výnosu především čas strávený na akciovém trhu, a proto volíme strategii plné zainvestovanosti, pokud máme dostatečný počet investičních nápadů. Z dlouhodobého hlediska by se nám měla tato strategie vyplatit a dát nám více prostoru k analýzám jednotlivých společností. To je něco, v čem se cítíme silnější a co by mělo podílníkům fondu přinést dlouhodobě lepší výsledky.
Aktivita v portfoliu
Do portfolia jsme zařadili akcie společnosti Porsche SE. Porsche SE je holdingová společnost, jejíž majetek tvoří především přímé podíly v automobilkách Porsche AG a Volkswagen a která se obchoduje s výrazným diskontem vůči hodnotě držených aktiv. Investiční tezi za společností Porsche SE se budeme ve větším detailu věnovat v některém z našich příštích dopisů. Na nákup Porsche SE jsme si uvolnili kapitál prodejem částí pozic ve firmách, jejichž akciím se v první polovině roku velmi dařilo. Jednalo se o Alphabet, Booking, Netflix a Viasat.
Příloha
V první části přílohy se věnujeme popisu společnosti Amazon, kterou jsme začali do portfolia fondu nakupovat v prosinci 2022. V druhé části přílohy se věnujeme konceptu sdílených úspor z rozsahu, jehož nejznámějším a dnes již největším proponentem jakožto firemní filozofie je právě společnost Amazon.
Za celý tým Art of Finance Vám přeji příjemně prožité léto,
Jakub Skryja, manažer fondu VAULT
Více info čtěte zde
